中金：维持港交所跑赢行业评级 目标价530港元

中金发布研究报告称，中金维持港交所（00388）“跑赢行业”评级，维持保持2022/23年盈利预测不变，港交港元公司交易于35x/29x2022/23eP/E，所跑目标价530港元，赢行业评对应50x/41x22/23eP/E和42%上行空间。中金

中金主要观点如下：

公司近况：港交所于3月29日举办2022年企业日，维持公司管理层向市场展示其“建设面向未来的港交港元领先市场”的愿景、实现愿景的所跑三大战略以及最新业务情况等。

连接中国与世界：凭借立足中国、赢行业评连接全球的中金独特优势，打造首选的维持中国离岸融资、交易及风险管理中心。港交港元

具体而言，所跑公司表示将：1）拓展互联互通机制：当前已搭建起股票通和债券通，赢行业评未来将进一步拓展至ETF/上市债券/衍生品/商品等，并在假期交易/股票借贷/北向大宗交易等方面实现突破；

2）离岸风险管理中心：当前已有MSCIA50期货/CNHFX期货期权等产品，未来探索在权益方面引入更多A股股指及个股产品、在FIC方面拓展人民币相关产品（如IRS/CDS/ICSD等）、在商品方面推进LME和境内交易所联通以及仓库系统的完善；

3）巩固离岸融资中心：支持中国创新经济及“碳中和”的发展、成为海外市场不确定性背景下的离岸融资首选；

4）拓展更多中国相关产品：充分发挥大湾区政策支持、拓展绿色资产和数据服务等新市场。

连接资本与机遇：持续提升市场的吸引力、深度、活力及多样性。

公司表示将，1）提升上市吸引力：2018年上市制度改革以来，新经济公司融资额占到港交所IPO规模的65%、已打造成为全球#2生物科技融资中心；后续将在吸引领先科技公司上市方面引入新的章节、并强化对于国际公司的吸引；

2）优化市场结构，提升交易/结算/交收及风险管理效率，比如推进衍生品假期交易及延长交易时间、改进报价 交易单位/大宗机制/数据及算法等；

3）丰富产品生态圈：包括互联互通产品、恒生/LME/MSCI等衍生品、ETF中心、人民币产品等；

4）拓展客户生态圈：优质发行人是业务重要基础，目前港交所Top20上市公司中有8家是18年后上市的新经济企业，未来将在行业主题和国际项目方面持续拓展；二级市场服务商及投资者方面，进一步拓展零售券商，内地买方、家族办公室及私行，全球量化基金，及企业级投资者等。

连接现在与未来：积极发展平台业务。

公司表示将，1）推动基建平台进一步现代化，包括风险管理/交易/交易后/企业数据等平台及系统，

2）由“基建为本”向“以客为本”转型：对于发行人而言，打造Signal线上申请 沟通平台、FINI全新首发招股平台、IRConnect连接发行人和投资者的平台等；对于股票通投资者来说，取消节前非交易日安排以及通过Synapse平台提升结算效率等；

3）培养新型业务、善用大数据，包括打造数字资产平台、发掘ESG业务机遇、强化大数据及数据分析服务、建立私募市场平台等。

风险提示：市场活跃度回落；地缘政治风险；新产品推出及新经济上市进程不及预期。

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