中金：维持云顶新耀-B跑赢行业评级 目标价升至22.27港元

中金发布研究报告称，中金维持（01952）“跑赢行业”评级，维持预计Nefecon渗透率将会提升，云顶赢行业评因此上调2023主营业务收入26%至2.38亿元，新耀首次引入2024年主营业务收入预测5.16亿元，升至目标价上调41.5%至22.27港元，港元较当前股价有25.4%的中金上行空间。公司于2023年1月4日举行新战略发布会议，维持就最新管线布局与产品进度进行介绍，云顶赢行业评重点布局肾科产品、新耀mRNA平台技术及抗感染领域药物。升至

中金主要观点如下：

Nefecon已递交国内新药上市申请，港元公司预计Nefecon有望于2H23国内获批上市。中金

在中国，维持IgA肾病是云顶赢行业评最常见的原发性肾小球肾病，患者基数达数百万人，且没有创新药物获批，长期进展会导致终末期肾病，IgA肾病领域存在较高未被满足的用药需求。另外，IgA肾病多发于中青年群体，目标人群存在较高的治疗意愿。Nefecon是全球首款获批用于IgA肾病的创新药物，在国内已获得突破性疗法认定和优先审评，鉴于经临床验证的有效性和安全性，以及国内慢性病患者对于创新药物使用意愿积极，该行认为Nefecon是在IgA肾病领域具备放量潜力的产品。

mRNA技术平台建设进一步完善，致力于预防性和治疗性mRNA疫苗开发。

公司预计其产品EVER-COVID19-M1针对新冠奥密克戎毒株的mRNA二价疫苗有望于2023年申请紧急使用授权。公司致力于建立完善的mRNA技术平台，与合作伙伴Providence目前已完成产业化的技术转移，并且已建立mRNA产业化生产基地，同时公司也会开发治疗性的肿瘤疫苗研发管线。

公司以产品引入与自研模式相结合，产品管线持续扩充，2023年将迎来多项关键里程碑事件并迈入商业化阶段。

公司预计用于复杂性腹腔内感染的依拉环素有望于2H23在中国获批上市，用于革兰氏阴性菌的β-内酰胺酶抑制剂Taniborbactam也将于2023年递交NDA；此外，公司预计其S1P调节剂Etrasimod治疗溃疡性结肠炎的3期临床也将于2023年完成患者入组。

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