私募继续“看多做多”，小幅调整后仓位仍在高位，后市看好“低估值水平+交易结构优化”

发布时间：2025-07-05 17:06:55 来源：计上心来网 作者：百科

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财联社11月22日讯（记者 黎旅嘉）在内外部环境改善背景下，位仍10月底以来，高位构优A股走出此前的看好弱势。这一背景下，值水仓位数据方面反映出的平交私募整体情绪方面也较此前同步出现改善。但由于此前已累计一定涨幅，易结私募短期调仓力度也在加大。看多做多

私募排排网的私募数据显示，11月7日到11月13日当周，继续股票私募仓位借机小幅减仓。进一步来看，截至11月13日，股票私募整体仓位指数为79.47%，相比此前一周小幅下降0.23个百分点。与此同时，百亿股票私募仓位指数为82.08%，相比此前一周小幅下降0.28个百分点。

业内人士表示，百亿私募在经历此前大幅加仓后，在市场震荡整固期间倾向于顺势而为，适当放低自身的仓位水平也是势在必行。不过，拉长时间来看，从百亿私募仓位水平仍在高位反映出对后市操作上看，有业内人士就表示，当前市场已经处于历史低位，A股有望持续修复。中期配置上，主要围绕明年有估值切换空间和政策确定性强的行业展开，可考虑配置底仓，逐步分批建仓是更为稳妥的做法。

私募仓位小幅调整

年内以来的市场环境，对私募机构无疑是艰难的考验，无论是渠道、投资者还是业绩，都让不少基金经理压力巨大。但回头看，各大指数的估值处于历史低位，不少股票跌出了长期投资价值。进入11月，股市迎来强势反弹，成交连续破万亿。

上述背景下，私募排排网数据显示，65%的私募认为A股已经迎来重要转折点，市场担忧的主要关键因素，已经迎来实质性好转。投资信心方面，68%的私募认为市场主要阴霾已经消散，态度已经明显乐观。

私募仓位方面的变动也从一个侧面反映出，私募整体情绪方面也较此前同步出现改善。但由于此前已累计一定涨幅，私募短期调仓力度也在加大。私募排排网的数据显示，11月7日到11月13日当周，大幅反弹后的A股迎来震荡休整期，股票私募仓位借机小幅减仓。

仓位数据显示，截止11月13日，股票私募整体仓位指数为79.47%，相比此前一周小幅下降0.23个百分点。具体来看，满仓私募（仓位 80%）占比为60.87%，中等仓位私募（50%≤仓位≤80%）占比为28.26%，低仓私募（20%≤仓位＜50%）占比为9.78%，空仓私募（仓位≤20%）占比为1.09%。

与此同时，分规模来看，不同规模股票私募仓位则显现分歧。

其中，大规模股票私募仓位小幅下降，中等规模股票私募仓位大幅下降，小规模股票私募则小幅加仓。私募排排网数据显示，截至11月13日，百亿股票私募仓位指数为82.08%，相比此前一周小幅下降0.28个百分点，减仓力度最小。

具体来看，满仓百亿股票私募占比为60%，中等仓位百亿股票私募占比为36.67%，空仓百亿股票私募占比为3.33%。

的也研报显示，10月以来私募股票多头仓位出现回升，显示出私募回补仓位的意愿有所提升。从绝对数值上看，当前私募基金股票仓位已经回升至三年滚动54.8%的中等分位。

市场配置价值凸显

从年内百亿私募的业绩上看，截至2022年10月底，92家有业绩披露的管理人年内平均收益为-10.94%，3家百亿私募取得正收益，赚钱私募仅占比14.13%。

但从单月表现来看，百亿私募业绩10月出现显著改善。10月共有27家百亿私募取得正收益，赚钱私募占比为28.72%。10月收益超2%的百亿私募包括阿巴马资产、康曼德资本、旌安投资等，单月收益分别为2.98%、2.45%、2.29%。在取得正收益的百亿私募中，仅百亿量化私募就有13家，占比48%，包括金戈量锐、宁波幻方量化、黑翼资产、鸣石私募基金等。

此外，相关数据显示，截至三季度末，共有51家百亿私募旗下产品出现在上市公司前十大流通股东名单，持仓市值为850.45亿元。其中，新晋百亿私募队列的运舟私募、合远私募加仓动作频频。截至三季度末，运舟私募重仓股包括、、等8只个股。运舟成长精选1号、运舟成长精选2号两只私募基金均新晋花园生物前十大股东，合计持股1285万股，期末参考市值超2亿元。合远私募也在三季度积极布局，公司重仓持有包括在内的三只个股，持股市值近3亿元。

随着时间临近年末，在行情回暖背景下，从私募主流观点上看“看多做多”仍是业内主流共识。

中融鼎投资董事长兼首席投资官邱迪认为，宏观层面来看，随着后疫情时代的来临，我们认为经济上的环比好转定会来临，因此，金融属性的资产或将平稳向好，股票、商品等板块整体看好。但其中仍存不确定性，对于商品来说，接下来几个月仍有季节性的考验，环比将会进入加速累库阶段，加上今年过年早，产业链持货意愿比较低，所以即使宏观情绪可能见底，但商品向好还存在一些不确定性，特别是高库存、高供应的品种和需求转弱速度比较快，反差比较明显的品种，如地产相关类、化工类产品，我们觉得有趋势配置的机会。

星石投资首席策略投资官方磊也表示，目前流动性环境仍是合理充裕的，前期股市的低迷更多的是海内外不确定因素带来的情绪压制导致，疫情、地产融资和美联储等方面的积极信号大概率会带动近期股市情绪回暖和股票市场的反弹。此外，他也强调，此轮熊市的底部区域已经基本探明，但在积极因素带动下的情绪回暖后，市场还需要看到国内经济实质性转好才可能出现股市反转，而政策落地到经济出现实质性明显变化是需要一定时间的。

玄元投资认为，宏观层面比较大的压制因素在未来一段时间有望得到明显改善，整体上机会大于风险。预计后续市场“估值及情绪已触底，企业盈利正在寻底，结构性机会比较多，整体市场风格偏中小盘，主题投资将在市场中扮演更重要的角色”。世诚投资判断，较低的估值水平和优化的交易结构将对A股市场形成强有力的支撑。

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