期货和现货锡价节后同步回调超10% 机构预计长期仍有上行机会

本报记者 李正

近日，期货有色金属锡现货价格和期货价格一改农历春节前的和现货锡后同强势上涨走势，双双出现较大幅度回调。价节机构机

生意社数据显示，调超现货锡2月16日参考价报213460元/吨，预计农历春节假期结束（1月30日）以来已累计下跌10.56%，长期与2022年同期相比下滑36.75%；期货市场方面，上行公开数据显示，期货截至2月16日收盘，和现货锡后同锡主力合约报213430元/吨，价节机构机1月30日以来累计下滑10.68%，调超同比下降36.07%。预计

中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，长期节后需求释放缓慢、上行市场乐观预期回落等因素，期货成为了近期现货和期货锡价同步走弱的主要动因。

叶银丹介绍，锡在春节假期后显露出供需双弱局面，一方面，节后由于传统电子行业表现不佳，焊锡企业受假期放假影响，目前下游企业开工仍处于缓慢恢复中，需求并未得到有效释放。另一方面，近期国内锡锭社会库存延续累积，显性库存尤其是国内库存水平处于较高位置，对锡价形成持续施压。

“而从心理层面看，市场正在从未来乐观预期向当前弱现实回归，短期基本面现实难以支持节前价格反映的预期。虽然消费最差阶段已经度过，但明显回暖尚未兑现，预计要到2023年下半年才会有起色。”叶银丹同时表示，锡和其他有色品种一样，受美元指数以及外盘影响颇深，近日美元指数振荡上涨对锡价形成了一定利空，而且由于锡市场自身体量较小，盘面波动也较为剧烈。

据记者了解，锡的供给方面，根据中国海关公布的数据及有色金属行业研究机构安泰科的折算，2022年12月份我国锡精矿进口实物量为2.1万吨，折合金属量5904吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。2022年全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。

事实上，在2023年农历春节假期之前，受乐观预期催动，期货和现货锡价走出了一波较大幅度的上涨。生意社数据显示，现货锡价从2022年11月3日以163210元/吨触底后，持续震荡上行，直至2023年1月30日报价238660元/吨，累计上涨46.23%；公开数据显示，同期锡主力合约累计上涨48.41%。

对此，叶银丹认为，农历春节前的这波上涨，有色金属当中以铜、锡最为积极，反映了国内疫情防控政策调整背景下，市场对2023年春季宏观活动集中发力的预期。市场方面偏向于交易未来乐观预期，包括疫情扰动弱化，未来消费复苏，以及锡矿加工费下行，未来冶炼产出下降等等。此外大型矿项目暂停消息继续提振多头信心。国际市场方面，美国通胀压力减轻，缓和了鹰派加息言论，多数观点认为在足够的产业链去库基础上，2023年年中以后能够再见3万美元/吨的锡价，实际上这一预期年初就已经达到。

东高科技高级投资顾问毕然接受《证券日报》记者采访表示，节前国内矿山提前停产，以及当时国际环境的不确定因素，导致市场中出现一些投机盘，使得锡价短时间出现上涨。节后随着国际市场情况改善，以及节后供应商的全面复工，锡价开始回归理性，从市场表现来看，国内锡价基本回到了2022年年底的水平。

那么，未来锡价将呈现怎样的变化？金瑞期货方面表示，目前锡价阶段性回调或尚未结束，但空间预计受限，长期来看锡价仍有上行机会。

毕然对此表示赞同：“影响锡价走势的因素比较复杂，国际上美元能否继续强势会影响大宗商品的价格，但从国内需求端来看，新能源汽车、光伏是锡的主要需求方向，而在政策的支撑下，新能源领域在年内预期会有稳定增长，所以综合来看年内锡价整体会保持稳中有升。"

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